5G基站滤波器的投资机会

5G投资即将启动预计5G投资额度是4G投资的1.5倍。

据杰富瑞预测,在2019年中国三大运营商就开始启动了5G基础建设,预计在5G上的投入额度将达到1800亿美元,是4G建设投入额度1170亿美元的1.54倍。

在5G投资中,无线接入网建设的比例将会占总投资的50%到70%,是5G投资的重点。

无线接入网就是指由大量的基站组成的网络。

考虑到4G基站在中国城市的覆盖密度比较大,5G基站在覆盖期间有可能与4G共站建设的概率较大,我们预计,到2020-2025年,中国5G基站建设规模将在400万站附近(2018年底中国4G基站数为372万站);全球5G基站建设规模按照中国基站占全球基站数一半来计算,数量也将在800万附近。

和4G投资比较,5G投资将会更为稳定。

当前我们预计,中国5G主要建设周期将会比4G的建设周期拉长,大规模建设时间可能会是2020年到2025年,每年建设基站数量在60万-80万,和4G相比较,5G整体投资将更为稳定。

因为我国的5G发布牌照时间是与发达国家同步的,而4G发放牌照的时间是晚于发达国家4到5年;同时三大运营商在提速降费的压力下,未来可能会谨慎考虑投资。

基站射频器件的价值比例和之前相比较,有了进一步提高。

在2G网络基站建设中,射频器件占整个基站的价值比例大约在4%,随着网络基站朝着小型化方向发展,在3G和4G网络基站建设中,射频器件占整个基站的价值比例逐步提升到了6%到8%,部分基站这一比例甚至达到了9%到10%。

在5G时代网络基站建设中,伴随着网络的扁平化发展,将会使得RRU与天线结合的更紧密,同时因为空口传输效率要求,也将会使得MassvieMIMO技术普遍应用,所以基站射频器件占整个基站的价值比例将会进一步提高。

作为通信系统的核心环节,滤波器市场迎来发展机会在网络基站建设中,滤波器是无线射频系统中的关键环节,根据滤除的频段分为低通,高通,带通和带阻滤波器。

滤波器可以对电源线中特定频率的频点或该频点以外的频率进行有效滤除,之后得到一个特定频率的电源信号,或消除一个特定频率后的电源信号,主要作用是保障信号能在特定的频带上有效传输,消除频带间相互干扰,不会被其它频率干扰。

目前滤波器在无线通信系统的手机和基站的应用市场最大,因为应用场景对成本,技术和可靠性等方面要求不同,因此,各类滤波器的形态相差较大,生产工艺也相差甚远。

在基站端,一般应用大功率和稳定性高方面的产品,而在手机端,一般会重点考虑体积和价格。

目前基站端的滤波器形态可分为两种,分别是金属腔体滤波器和介质滤波器,制造工艺也分为两种,分别是金属精密加工和介质烧结,而手机端的滤波器目前主要有声波滤波器,制造工艺也只有一种,它就是半导体技术。

基站滤波器市场的发展受运营商资本开支影响较大在基站天馈系统中,滤波器是关键部件,属于通信产业链的上游产品,一般经过设备商的集成后,才安装到移动运营商投资建设的移动基站中,然而,移动基站属于通信网络基础设施的范畴,其投资规模和速度与移动通信每10年更新换代的周期相关联,所以,滤波器生产商的营收增长曲线受运营商资本开支的影响较大。

举例,2008年我国开始在较发达地区普及3G技术,之后的三年期间,电信业固定资产投资额增长率逐年上涨,在2010年至2013年的过渡时期,固定投资额增长和过去比较有所缓和,直到2013年,国家工信部正式向三大运营商颁发4G牌照,才带来新一轮投资额稳定上涨。

到2016年至2018年,在4G向5G迈进的桥接阶段,滤波器厂商的营收和利润都出现了小幅下跌。

到了2019年,三大运营商开始测试商用5G网络,2020年即将开始规模布局网络,预计将带动滤波器的需求重新回到上升趋势。

基站滤波器有可能会成为5G主流解决方案3G和4G时代的基站滤波器主要使用的是金属同轴腔体。

传统滤波器依靠不同的金属腔体结构,能够等效成电感并联电容,从而形成一个个谐振级,从而实现微波滤波功能。

其特征是结构牢固、性能稳定、Q值适中和散热性好。

在3G和4G时代,金属同轴腔体由于其成熟的工艺,所以成为了当时市场的主流选择。

不过在5G时代,MassiveMIMO技术可能将会普遍应用,介质滤波器有望成为市场的主流选择。

MassiveMIMO技术建立在有源天线技术的基础上,采用了多个射频单元,每个单元与相应的滤波器和数字电路模块集成在一起,实现了单独控制,从而完成波束赋形。

之后通过波束赋形,天线发射能量就可以集中到用户所在位臵,这样能提高接收端的效率。

在4G时代,普遍采用2-8通道模式(FDD制式多为2/4通道,TDD制式多为8通道),而到了5G时代,天线数量可能将会成倍增长到64通道甚至128通道。

如果那时还采用4G时代的同轴腔体滤波器,整体体积和重量将会对安装调试以及铁塔负荷带来不方便。

而介质谐振滤波器,它的电磁波谐振就发生在介质材料内部,没有金属腔体,所以其体积和重量相对较小。

因此,到了5G时代,介质谐振滤波器替代同轴腔体滤波器的概率偏大。

5G滤波器市场可能比4G有更大的增长空间在5G时代,MassiveMIMO技术将会主要采用64T64R的64通道方案,一个基站3个扇区,可能将需要192个滤波器,相较4G滤波器的数量有大幅的上市,同时由于单个滤波器的价格将会下降,综合起来,整体5G滤波器的市场空间和4G比较可能会有较大的增长,据我们粗略的测算,5G滤波器的市场额度大概在665亿元。

具体数据假设如下:第一,按照5G国内建站400万站和全球建站800万站预估书籍来计算的话,总需求数量可能将会达到15亿只。

第二,介质滤波器在初期建设中,单只价格可能会卖80元,到建设后期由于越来越多的厂商加入竞争,同时良品率提高的话,那么单只价格可能将会降到20元。

第三,金属滤波器在初期建设中,单只价格可能会卖120元,由于原料成本比较高,预计未来降价空间不是很大,到后期单只价格可能会降为80元。

第四,金属滤波器在初期建设中,所占比例可能会为50%,但是到了后期可能会降到20%。

当然,4G滤波器市场也未完全消失,虽然在中国以及发达国家的4G普及率已经比较高了,但在发展中国家当中,4G仍有加强覆盖的需求,因此,我们判断4G和5G滤波器的需求可能在未来5年内同时存在,不太会一枝独秀。

5G基站滤波器的投资机会随着5G将在2020年启动大规模投资,天馈系统可能会采用MassiveMIMO技术,使得射频通道数成倍提高,所以整体5G滤波器的市场可能会比4G滤波器的市场有较大的上涨空间。

所以我们认为,滤波器板块是5G设备上游供应链弹性比较大的板块,建议重点关注下面两类企业:第一,有介质滤波器生产能力的传统滤波器企业,比如东山精密,*ST凡谷由于业绩还没有改善,暂不考虑关注;第二,有天线滤波器一体化生产能力的企业,比如通宇通讯和世嘉科技。

(声明:文章内容仅供参考,不构成买卖依据,如果投资者据此操作,那么风险自负。

)编辑:江迪雯主编:朱博关于【视多课】:【视多课】教育平台由“上海泰阡教育科技有限公司”创立。

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